南方航空(600029):成本优化明显,Q3净利大增

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入1376亿元，同比增长2.2%；归母净利润23亿元，同比增长17.4%。2、2025年第三季度营业收入514亿元，同比增长3%；归母净利润38.4亿元，同比增长20%。3、Q3收入增长主要受运输量增长推动，RPK同比增长6%，其中国内线增长5%，国际线增长9%，地区线增长3%。4、Q3单位座公里营业收入同比下降2.6%，但客座率提升至85.9%，毛利率16.5%，同比增长1.1个百分点。5、成本优化，单位座公里营业成本0.41元，同比下降3.9%。6、中期受益供需优化，预计2026年出现供需拐点，票价提升将释放利润。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025-2027年净利润预测至13亿元、66亿元、98亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增速低于预期风险；人民币汇率贬值风险；油价大幅上涨风险；安全运行风险。

  

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