苏交科(300284):Q3盈利承压,现金流改善-季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3实现营收27.69亿元，同比下降5.00%，归母净利7903.78万元，同比下降48.39%。2、25Q3实现营收9.93亿元，同比增长16.06%，环比增长2.73%，归母净利-1635.69万元，同比下降252.82%，环比下降131.29%。3、25Q3毛利率28.28%，同比下降7.47个百分点，环比下降5.94个百分点。4、9M25期间费用率21.36%，同比上升0.98个百分点，25Q3期间费用率19.18%，同比下降7.52个百分点。5、9M25经营性净现金流-4.93亿元，同比少流出2.54亿元，25Q3单季经营性净现金流1.97亿元，同比多流入2.21亿元。6、公司正从传统设计院向“智库型科技企业”转型，在数字化、城市生命线、低空经济、多式联运等领域发展。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为1.77亿元、1.91亿元、2.12亿元。给予公司2025年69倍PE，目标价9.67元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新签订单增长不及预期，化债不及预期，低空经济业务发展不及预期。

  

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