圣农发展(002299):业绩逆势环增,经营韧性突出-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业总收入147.06亿元，同比增长6.86%；归母净利润11.59亿元，同比增长202.82%；扣非归母净利润6.32亿元，同比增长71.72%。2、2025年第三季度营业收入58.49亿元，同比增长18.77%；归母净利润2.49亿元，同比减少11.4%；扣非归母净利润2.57亿元，同比减少6.88%，环比增加24.9%。3、2025年前三季度销售鸡肉109.9万吨，同比增长7.4%；销售均价9578元/吨，同比下跌3.1%。4、2025年第三季度销售鸡肉43.5万吨，同比增长16.3%；销售均价9398元/吨，同比下跌5.9%；公司鸡肉均价较行业溢价778元/吨，持续4个季度超过600元/吨。5、2025年1-9月综合造肉成本同比下行。6、2025年前三季度深加工食品业务收入69.11亿元，同比增长17.1%；第三季度深加工食品业务收入28.85亿元，同比增长36.7%。7、C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长40%。8、太阳谷并表后新增利润4981.5万元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润14.09亿元、10.6亿元、12.06亿元，同比分别+94.5%、-24.8%、+13.8%，对应2025年15.3xPE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：鸡苗价格波动、原材料价格波动、发生鸡类疫病等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。