爱玛科技(603529):2025Q3利润双位数增长,新强标利好下规模有望持续快增

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收210.93亿元，同比增长20.78%，归母净利润19.07亿元，同比增长22.78%，扣非归母净利润18.34亿元，同比增长26.78%。2、2025Q3公司实现营收80.62亿元，同比增长17.30%，归母净利润6.95亿元，同比增长15.24%。3、2025Q3毛利率为18.00%，同比提升1.21个百分点，净利率为8.81%，同比小幅下降0.09个百分点。4、2025Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.64%、2.62%、2.43%、-0.56%，同比分别+0.67、+0.31、+0.01、+0.31个百分点。5、新强标出台和国补政策持续落地有望推动电动自行车行业更新换代需求，助力市场规模扩张。6、公司持续深耕两轮车业务并拓展电动三轮车产品矩阵，渠道端线上线下联动并拓展海外业务，产能布局广泛且数智化助力效率提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.94亿元、28.52亿元、34.51亿元，对应EPS分别为2.87元、3.28元、3.97元，当前股价对应PE分别为11.35倍、9.92倍、8.20倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、两轮车市场竞争加剧、原材料价格波动、技术研发不及预期、经销商管理不及预期等。

  

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