华明装备(002270):重视股东回报延续高比例分红,海外营收同比高增-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年Q1-3公司实现营业收入18.15亿元，同比增长6.9%；归母净利润5.81亿元，同比增长17.7%。2、销售毛利率为55.4%，同比提高5.6个百分点；销售净利率为32.5%，同比提高3.1个百分点。3、公司发布三季度利润分配方案，拟派发现金分红1.79亿元，每股股利0.20元；2025年前三季度累计分红3.58亿元，每股股利0.40元，股利支付率61.7%。4、2025年Q1-3公司电力设备业务实现营业收入15.35亿元，同比增长16.5%；其中国内营收10.49亿元，同比增长6.7%；海外营收4.86亿元，同比增长45.4%。5、公司是国内首先掌握特高压分接开关制造技术的企业，打破了国外企业的垄断；2025年公司的换流变分接开关在±800kV陇东-山东直流工程批量投运。6、公司持续深化东南亚、欧美及中东等市场的本土化战略，土耳其工厂、印尼工厂、新加坡团队等布局稳步落地。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为7.47亿元、8.93亿元、10.39亿元，EPS为0.83元、1.00元、1.16元，对应当前股价PE为21.7倍、18.2倍、15.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电网投资不及预期、电源投资不及预期、宏观及政策风险、海外市场开拓不及预期、海外投资环境变化风险、财务及汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。