科大讯飞(002230):讯飞星火全栈国产化,产业生态持续加强-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入60.78亿元，同比增长10.02%；归母净利润1.72亿元，同比增长202.40%；扣非净利润2623.89万元，同比增长76.50%。2、2025年前三季度营业收入169.89亿元，同比增长14.41%；归母净利润为-6667.54万元，同比大幅减亏80.60%。3、毛利率40.28%，费用率合计约43%，基本持平。4、经营性现金流量净额1.23亿元，同比增长114.94%；投资活动现金净流出22.38亿元。5、拟募集资金不超过40亿元，用于星火教育大模型、算力平台及补充流动资金。6、讯飞星火X1升级版发布，对标OpenAI o3；发布东盟多语言大模型底座。7、2025年第三季度大模型相关项目中标金额5.45亿元，新增开发者超122万，其中大模型开发者新增69万。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为280.83亿元、331.51亿元、392.93亿元，同比增速分别为20.3%、18.0%、18.5%；归母净利润分别为9.17亿元、14.41亿元、18.01亿元，同比增速分别为63.8%、57%、25%。维持“强推”评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期、汇率波动风险、AI业务拓展不及预期。

  

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