长安汽车(000625):营收稳健增长,智能化与全球化并进

#核心观点：1、2025年1-9月公司实现营业收入1149.3亿元，同比增长3.6%；归母净利润30.6亿元，同比下降14.7%；扣非归母净利润20.2亿元，同比增长20.1%。2、3Q25公司实现营业收入422.4亿元，同比增长23.4%；归母净利润7.6亿元，同比增长2.1%；扣非归母净利润5.4亿元，同比增长5.8%。3、3Q25公司汽车销量71.1万辆，同比增长24.5%，其中新能源汽车销量27.3万辆，同比增长81.2%。4、3Q25公司毛利率为15.7%，与去年同期持平；净利率为0.8%，同比下降0.5个百分点。5、3Q25整体期间费用率为13.5%，同比上升1.6个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为7.1%、2.5%、4.2%、-0.3%。6、公司在新能源领域完成全固态原型电芯验证，实现产业链自主布局；首个自主电控产品在泰国投产下线。7、公司发布“北斗天枢2.0”计划，推出智能化技术；深蓝汽车发布全场景组合辅助驾驶解决方案；与华为、腾讯合作推进智能化。8、公司完善全球管理体系，阿维塔品牌在哈萨克斯坦上市，并计划拓展至乌兹别克斯坦、白俄罗斯等多个国家。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为46.6亿元、71.8亿元、85.8亿元。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：成本控制风险；市场波动风险；国际环境变化风险；产业格局变动风险。

  

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