宁波银行(002142):息差企稳,中收高增

#核心观点：1、资产规模加速扩张。25Q3末公司总资产规模3.58万亿元，同比增长16.65%，增速较25Q2末回升2.26个百分点。生息资产规模同比增长18.66%。总贷款规模同比增长17.94%，其中对公贷款同比增长32.10%，个人贷款同比负增长。投资类资产同比增长17.86%，OCI扩张499亿元，同比增长23.27%。2、净息差持平，负债成本管控成效继续释放。25Q1~3净息差1.76%，与25H1持平。25Q3计息负债成本率进一步回落10bp。3、不良生成率继续回落。25Q3末不良率0.76%，环比持平。25Q3末关注率1.08%，环比回升6bp。25Q1~3不良净生成率为0.86%，环比回落11bp，同比回落23bp。25Q3末拨备覆盖率375.92%，环比回升1.76个百分点。4、净手续费收入增速大幅回升。25Q1~3净手续费收入同比增长29.31%，较25H1回升25.27个百分点。5、负债扩张放缓。25Q3末总存款同比增速仅9.84%，对公存款同比增速环比回落6.32个百分点，零售存款同比增速环比回落5.43个百分点，同业负债同比增长92.35%。6、非息收入负增长。25Q1~3其他非息收入同比负增9.03%，公允价值变动损益同比大幅负增长，投资收益25Q3单季度同比负增40%。

  

   #盈利预测与评级：2025年营业总收入预测722.98亿元，同比增长8.5%；归母净利润预测294.95亿元，同比增长8.7%。2026年营业总收入预测782.26亿元，同比增长8.2%；归母净利润预测320.14亿元，同比增长8.5%。2027年营业总收入预测846.93亿元，同比增长8.3%；归母净利润预测347.87亿元，同比增长8.7%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

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