长安汽车(000625):3Q25业绩符合预期,毛利率环比提升-2025年三季报点评

#核心观点：1、3Q25营收422亿元，同比+23%，环比+9.6%；归母净利7.6亿元，同比+0.2亿元，环比-1.7亿元。2、3Q25总销量71万辆，同比+25%，环比+9.3%；新能源销量27万辆，同比+83%，环比+5.8%。3、3Q25毛利率15.7%，同比持平，环比+0.5PP，主要由于产品结构优化、新能源品牌规模效应、供应链降本。4、与京东签署合作协议，推进乘用车、摩托车、车辆生态产品及维修零配件的渠道营销，联合开展新能源无人智能化车型的设计与开发。5、前瞻布局新兴产业，规划2028年量产下线人形机器人，2030年推出航线飞行汽车产品并实现商业化运营。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-27年营收1739亿元、2105亿元、2219亿元，同比+9%、+21%、+5%；归母净利59亿元、85亿元、100亿元。给予2026年20倍PE，目标价17.09元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：新品销量低于预期，行业价格战压力高于预期，原材料价格波动，财报波动等。

  

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