长安汽车(000625):Q3毛利率环比向上,新车与出海并驱-动态点评

#核心观点：1、公司25Q3收入422亿元，同环比+23%/10%；归母净利润8亿元，同环比+2%/-19%。前三季度收入1149亿元，同比+4%；归母净利润31亿元，同比-15%。2、25Q3销售新车71万辆，同比+25%；新能源乘用车销量25万辆，同环比+83%/9%，新能源乘用车渗透率提升至48%。3、25Q3毛利率15.7%，同环比微增/+0.5pct。4、25Q3海外销量46.5万辆，同比+11%；9月海外销量6万辆，同比增长8%。5、25Q4预计发布多款启源和深蓝新车，包括启源A06、启源Q05改款、深蓝L06。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为1803亿元、2025亿元、2264亿元，归母净利润为56亿元、79亿元、95亿元。维持“买入”评级，目标价15.45元。

  

   #风险提示：消费需求不及预期；供应链短缺；地缘关系持续紧张。

  

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