涪陵榨菜(002507):收延续恢复,关注新品＆新渠-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入20亿元，同比增长1.8%；归母净利润6.7亿元，同比增长0.3%。2、2025年第三季度营业收入6.9亿元，同比增长4.5%；归母净利润2.3亿元，同比增长4.3%。3、公司终止发行股份及支付现金购买资产。4、25Q3毛利率52.9%，同比下降3.2个百分点，成本红利结束，促销及费投增加。5、25Q3销售费用率18.1%，同比上升0.8个百分点。6、公司增加性价比产品，聚焦细分场景，夯实榨菜主业；在新品和新渠道上积极拓展，推出外婆菜、肉末豇豆等新品，与盒马、山姆等渠道合作。7、应收账款1.21亿元，环比减少0.04亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益为0.71元、0.75元、0.80元，对应市盈率18倍、17倍、16倍。维持“推荐”评级，目标价15.8元。

  

   #风险提示：下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等

  

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