鱼跃医疗(002223):国际化保持投入,积极开展智能穿戴设备研发

#核心观点：1、2025年1-3季度公司收入65.45亿元，同比增长8.58%；归母净利润14.66亿元，同比下滑4.28%；扣非净利润11.69亿元，同比下滑8.21%。2、单三季度收入18.86亿元，同比增长9.6%，主要由于核心产品保持良好增长及海外业务快速增长。3、3Q25毛利率50.3%，同比持平；销售费用率22.3%，同比增加3.9个百分点，主要因加大海外市场营销投入及国内线上线下营销费用投入。4、公司积极开展AI智能穿戴医疗设备研发，依托技术积累和品牌影响力，增强产品协同与市场竞争力。5、海外业务属地化建设稳步推进，在多个重点国家设立子公司，海外业务有望保持良好发展态势。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年EPS预测1.94元，2026年EPS预测2.24元。当前股价对应2025年19.1倍市盈率，2026年16.5倍市盈率。维持跑赢行业评级，目标价44元，对应2025年22.7倍市盈率，2026年19.6倍市盈率，当前股价有18.6%上行空间。

  

   #风险提示：海外业务发展不及预期，原材料成本上升，新品研发不及预期。

  

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