大华股份(002236):三季报业绩超预期,毛利率回暖带来利润端改善-季报点评

#核心观点：1、2025年单三季度公司实现营业收入77.31亿元，同比增长1.95%；归母净利润10.60亿元，同比增长44.12%；扣非归母净利润同比增长52.34%。2、公司收入端维持稳健增长，利润端恢复显著。3、2025年单三季度销售毛利率达到41.74%，相比2024年单三季度的39.9%明显回升，盈利效率提升。4、公司聚焦视觉为主航道，构建大模型全栈能力，推进AI产业化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025E/26E/27E分别实现归母净利润41.63/45.42/49.12亿元，对应PE分别为16/14/13x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游行业波动风险；AI大模型应用落地不及预期的风险；国际局势变动的风险；研发投入不及预期。

  

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