长安汽车(000625):三季度毛利率同/环比提升,前瞻领域全面布局-公司点评报告

#核心观点：1、公司25Q3实现营收422.4亿元，同比+23.4%，环比+9.6%；归母净利润7.6亿元，同比+2.1%，环比-18.6%；扣非归母净利润5.4亿元，同比+5.8%，环比-21.9%。2、25Q3公司实现销量71.08万台，同/环比分别+24.5%/+9.3%；自主品牌深蓝/启源/阿维塔Q3销量分别为9.0/5.5/2.9万台，同比提升+77.4%/+164.4%/+250.8%；25Q3出海销量16.6万台，同比+96.3%，环比+18.6%。3、25Q3毛利率为15.70%，同/环比提升+0.01pct/+0.49pct；期间费用率13.5%，同比+1.6pct，环比+1.1pct；销售费用率7.1%，同比+2.3pct，环比+0.1pct。4、公司前瞻布局机器人、飞行汽车、无人商用车领域，计划2027年前发布人形原型机，2028年量产；与亿航合作年内实现新一代飞行汽车首飞，2026年发布首款产品；与京东物流合作探索无人清扫车等产品。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现收入1702/2067/2286亿元，归母净利润49.5/73.2/82.2亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：智能化渗透不及预期，产能爬坡不及预期，资源统筹不及预期。

  

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