菲利华(300395):三季报增收更增利,拟定增加码电子布业务-三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入13.82亿元，同比增长5.2%；归母净利润3.34亿元，同比增长42.3%。2、2025年第三季度营收4.74亿元，同比增长18.8%，环比下降5.6%；归母净利润1.12亿元，同比增长79.5%，环比下降4.0%。3、2025年前三季度毛利率49.0%，同比增长6.6个百分点；期间费用率24.2%，同比下降1.3个百分点。4、经营活动现金流净额2.09亿元，同比增长52.8%。5、合同负债0.21亿元，较上半年下降8.6%；存货9.5亿元，较上半年增长24.1%。6、公司超薄石英电子布产品处于客户端小批量测试及终端客户认证阶段，2025年上半年实现销售收入0.13亿元。7、公司拟定向融资不超过3亿元，用于石英电子纱智能制造（一期）建设项目，建成后将形成年产石英电子纱1000吨生产能力。8、公司向248名激励对象授予142.4万股限制性股票，业绩考核要求2025-2027年净利润增长率分别不低于25%、56%、95%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025至2027年归母净利润分别为4.62亿元、6.21亿元、8.14亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游行业需求波动的风险；客户延迟验收的风险；市场竞争和军品审价导致毛利率下降的风险。

  

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