温氏股份(300498):主营业务稳健运营,成本持续改善-2025三季报点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入758.17亿元，同比增长0.53%，归母净利润52.56亿元，同比下降17.98%；单三季度营业收入259.42亿元，同比下降9.49%，归母净利润17.81亿元，同比下降64.94%。2、归母净利润下降主要由于主营产品价格下降，养殖产业经营利润同比减少。3、公司负债率降至49.41%，资金安全和风险抵御能力提升。4、养殖成本快速下降，猪苗生产成本降至260元/头左右，肉猪上市率93%左右，料肉比2.51，肉猪养殖综合成本保持在6.1-6.2元/斤；肉鸡上市率95%，料肉比2.86，毛鸡出栏完全成本为5.8元/斤。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收为969.72亿元、1017.67亿元、1112.12亿元，归母净利润为50.06亿元、90.97亿元、179.73亿元，对应PE分别为24倍、13倍、7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：饲料原料价格波动风险；生猪养殖中的疫病及价格波动风险；猪价上涨不及预期的风险；消费复苏不及预期的风险；养殖疾病的风险；公司业绩不及预期的风险；产能扩充不及预期；公司分红不及预期的风险等。

  

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