圣农发展(002299):主营业务稳步发展,渠道结构不断优化-2025三季报点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入147.06亿元，同比增长6.86%，归母净利润11.59亿元，同比增长202.82%；单三季度收入58.49亿元，同比增长18.77%，归母净利润2.49亿元，同比下降11.40%。2、公司成本持续优化，自研种鸡“圣泽901Plus”关键指标改善，自用比例提升，带动综合造肉成本同比下降。3、渠道结构优化，C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长超40%，餐饮渠道较快增长，高价值渠道占比提升。4、公司推进全渠道策略，产品研发能力强，市场份额逆势扩大。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为200.28亿元、223.37亿元、252.14亿元，归母净利润为15.03亿元、15.81亿元、19.41亿元，对应PE分别为13倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：发生疫病的风险；原材料价格波动的风险；鸡肉价格波动的风险；经营模式的风险；公司业绩预期不达标的风险；二级市场波动风险；短债偿债压力的风险等。

  

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