温氏股份(300498):Q3肉鸡业务环比改善,负债率进一步下降

#核心观点：1、公司2025年前3季度实现营业收入757.88亿元，同比-0.03%，归属净利润52.56亿元，同比-18.29%。2、2025年Q3单季度实现营业收入259.37亿元，同比-9.76%，归属净利润17.81亿元，同比-65.02%。3、公司2025年前3季度生猪销量2766.77万头，同比增长28.32%，实现营业收入459.41亿元，同比增长4.62%。4、公司2025年前3季度销售肉鸡9.48亿只，同比增长8.9%，实现营业收入229.05亿元，同比下降6.37%。5、Q3肉鸡业务环比改善，7、8、9月的肉毛鸡销售均价分别为9.89元/公斤、12.15元/公斤、13.53元/公斤。6、截止3季度末，公司资产负债率约为49.41%，环比Q2继续下降。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润67.21/101.59/125.73亿元，对应EPS为1.01/1.53/1.89元，当前股价对应2025年PE为18倍，维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：生猪和家禽疫情风险、原材料涨价风险、养殖基地遭遇自然灾害风险。

  

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