孩子王(301078):扬帆出海,丝域首站落地新加坡

#核心观点：

   1、孩子王拟受让关联方五星集团旗下江苏星丝域65%股权，交易对价16.5亿元，交易完成后丝域实业成为公司控股子公司。

   2、丝域实业为中国养发护发领域龙头企业，采用“产品+服务+渠道”一体化运营模式，截至2024年末拥有2503家门店，会员数量超过200万。

   3、2024年丝域实业收入7.2亿元，其中养护产品收入4.2亿元，占比58%，归母净利润1.8亿元，净利率25%。

   4、丝域实业重视研发，提出“科技养发3.0”概念，拥有超过160款专业头皮头发系列产品，并与多家高校及研究中心建立深度合作关系。

   5、丝域养发海外首站落户新加坡，首家门店预计今年10月开业，未来将积极拓展国际市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入104.1亿元、112.2亿元、118.8亿元，归母净利润3.6亿元、4.6亿元、5.7亿元。对应PE分别为45.1倍、35.7倍、28.8倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，人口下滑，新业务开拓较慢。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。