圣农发展(002299):综合造肉成本同比下行,Q3销量明显提速

#核心观点：1、2025年1-9月实现收入147.1亿元，同比增长6.9%；归母净利润11.6亿元，同比增长202.8%；扣非后归母净利润6.32亿元，同比增长71.7%。2、2025年第三季度扣非后归母净利润2.6亿元。3、2025年5月完成安徽太阳谷并表，至9月末新增利润4981.51万元；太阳谷拥有6500万羽养殖产能和8万多吨熟食产能。4、2025年第三季度鸡肉销量43.52万吨，同比增长16.3%；深加工肉制品销量15.19万吨，同比增长52.8%。5、2025年1-9月综合造肉成本同比下降；C端零售渠道同比增长逾30%，出口渠道同比增长逾40%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年鸡肉销量153.2万吨、160.8万吨、168.9万吨，同比增长9.2%、5.0%、5.0%；肉制品销量38.0万吨、41.8万吨、46.0万吨，同比增长20%、10%、10%；实现收入194.72亿元、214.09亿元、229.18亿元，同比增长4.8%、9.9%、7.1%；归母净利润14.14亿元、13.66亿元、15.06亿元，同比增长95.2%、-3.4%、10.3%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：疫情；鸡价长期底部震荡；原材料价格大幅波动；进出口政策变化。

  

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