圣农发展(002299):精细化管理成本下行,持续推进全渠道策略

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入147.06亿元，同比增长6.86%，归母净利润11.59亿元，同比增长202.82%。2、单三季度收入58.49亿元，同比增长18.77%，归母净利润2.49亿元，同比下降11.40%。3、前三季度毛利率12.17%，同比提升1.86个百分点，净利率7.97%，同比提升5.30个百分点。4、公司拟每10股派发3元现金红利，共派发3.7亿元。5、家禽饲养加工业务单三季度营业收入35.83亿元，同比下降1.3%，销量43.51万吨，同比增长16.2%。6、深加工肉制品业务单三季度营业收入33.92亿元，同比增长60.8%，销量15.19万吨，同比增长52.8%。7、公司完成对太阳谷的控股合并，新增利润4981.51万元。8、公司自研种鸡关键指标优化，内部自用比例提升，综合造肉成本同比下行。9、公司C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长超40%，餐饮渠道较快增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入198.86亿元、210.69亿元、223.30亿元，归母净利润14.94亿元、18.15亿元、21.54亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：禽类价格波动风险；原材料价格波动风险；食品安全风险

  

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