物产环能(603071):业绩逐步企稳,长期股息价值凸显

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收269.79亿元，同比减少12.84%，归母净利润4.53亿元，同比减少15.10%；第三季度单季营收85.57亿元，归母净利润1.50亿元，分别同比减少22.39%和13.29%，业绩较上半年环比跌幅收窄，开始企稳。2、经营活动净现金流17.81亿元，同比大幅增长。3、热电联产业务销售蒸汽425.95万吨，同比增长0.24%；销售压缩空气157,178万m3，同比增长11.57%；处置污泥42.43万吨，同比增长9.69%。4、拟14.57亿元现金收购南太湖电力科技100%股权，新增产热能力480t/h与装机容量48MW。5、公司承诺2024-2026年度现金分红比例不低于40%，假设南太湖电力并表，2025年归母净利润将超过9亿元，估算股息率5.01%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年盈利预期9.40、10.58、11.13亿元，目前股价对应2025-2027年PE为9、8、7倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料煤价波动风险、周边工业园区企业产线开工不及预期、新能源市场需求疲软。

  

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