中国太保(601601):寿险价值提升,产险承保改善-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入2004.96亿元，同比增长3.0%；归母净利润278.85亿元，同比增长11.0%；归母营运利润199.09亿元，同比增长7.1%。2、新业务价值达95.44亿元，同比增长32.3%；新业务价值率为15.0%，同比提升0.4个百分点。3、寿险规模保费1934.7亿元，同比增长13.1%；代理人渠道规模保费1373.8亿元，同比增长0.9%；银保渠道规模保费416.6亿元，同比增长82.6%。4、产险原保险保费收入1127.60亿元，同比增长0.9%；承保利润35.50亿元，同比增长30.9%；承保综合成本率96.3%，同比下降0.8个百分点。5、集团投资资产规模达2.92万亿元，综合投资收益率2.4%，总投资收益率2.3%，净投资收益率1.7%；债权类金融资产投资占比75.0%，股权类金融资产投资占比14.8%。6、集团核心偿付能力充足率为190%，综合偿付能力充足率为264%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入为4179.72、4473.32、4819.43亿元，归母净利润分别为490.55、538.89、599.48亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济修复不及预期、资本市场波动、利率持续下行

  

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