北方股份(600262):三季报业绩超预期,中国矿用车龙头成长加速-点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度归母净利润1.7~1.85亿元，同比增长56.9%~70.7%；单Q3归母净利润0.7~0.85亿元，同比增长94%~136%。2、扣非净利润前三季度1.65~1.80亿元，同比增长69.8%~85.2%；单Q3扣非净利润0.69~0.84亿元，同比增长109%~155%。3、业绩预增原因包括市场拓展成效显著、重点产品研发有序推进、内部运营优化升级。4、截至2025年Q2末合同负债11.3亿元，同比增长189%；应收票据及账款7.5亿元，同比增长15.9%；存货17亿元，同比下滑4.9%。5、公司可生产25吨到400吨全系列矿用车，国内市场占有率80%以上；为中国兵器北重集团旗下A股上市公司；下游覆盖冶金、煤炭、有色、化工、建材、水电、交通基建七大领域。6、国内矿用车市场规模预计15亿元，公司为龙头企业；市场面临智能化、电动化、定制化升级趋势。7、2022年全球矿用车市场约35亿美元，公司海外市占率有提升空间；2023年国外业务收入占比39.5%；海外市场矿用车主要采用电传动，载重量大于国内。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润2.3/2.9/3.5亿元，同比增长30%/27%/17%，对应PE为16/13/11倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、国内外矿产类大宗商品需求、价格波动风险。2、国内外竞争格局恶化的风险。3、海外市场需求及供应链贸易环境变化的风险。

  

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