博盈特焊(301468):AI与油气基建新秀,迈入增长快车道-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司为堆焊装备龙头，切入AI与油气基建领域，未来3-5年预计进入高速成长期。2、公司现金流良好，近5年维持正值，资产负债表健康，有息负债率极低，为后续增长奠定基础。3、AI发展导致缺电，公司凭借HRSG切入AI电力基建，美国燃气发电建设呈现高景气，2025-2028年CCGT装机规划分别为1.6GW、3GW、3GW、10.6GW，公司越南工厂2025年9月投产，有望承接北美HRSG需求。4、全球双金属复合管市场2030年有望增至55.09亿美元，石油天然气占约73%份额，公司依托堆焊工艺，通过合资公司计划开拓中东油气市场，油气复合管或成重要增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.60元、1.37元、2.27元，参考可比公司估值，给予2026年35倍PE，对应目标价为47.95元，投资建议为“增持”评级。

  

   #风险提示：垃圾焚烧行业恢复或公司海外拓展不及预期、余热回收行业资本开支或公司市场开拓不及预期、油气市场开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。