龙旗科技(603341):智能端侧ODM领军者,紧握AI时代发展契机-深度报告

#核心观点：1、龙旗科技是全球智能产品ODM龙头企业，实施“1+2+X”战略，以智能手机为核心，重点发展个人计算与汽车电子两大新兴业务，并拓展平板、穿戴设备等多品类AIoT产品。2、公司2025上半年盈利态势逐步改善，毛利率回升，依托全球化生产与研发布局、智能制造升级、持续研发投入及股权激励绑定核心团队，为长期发展筑牢基础。3、ODM下游市场呈现多元发展态势，AI技术成为驱动各领域增长的核心力量；智能手机市场逐步回暖，ODM模式渗透率持续提升，公司优化客户结构降低单一大客户依赖，顺应高端化与AI化趋势提供定制化AI手机解决方案。4、穿戴产品市场需求旺盛，健康监测成为智能手表核心竞争力，公司出货量表现亮眼；智能眼镜领域AI与AR技术融合推动产品转型，公司自2015年起涉足VR/AR业务深耕新技术研发。5、全球PC市场逐步复苏，AI PC成为新增长极，公司成功开拓多个国内外一线品牌用户；汽车电子领域公司2022年成立专门事业部，聚焦智能座舱与底盘域ECU产品，已获得多家车企量产业务，打开新增长空间。6、AI技术深度重塑ODM产业逻辑，从研发设计到制造交付全链条赋能，公司构建多芯片平台适配的AI算法底座，为智能手机提供AI影像与交互方案、优化智能手表健康监测精度、提升AI PC算力调度效率，并将AI交互经验迁移至汽车电子。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年龙旗科技归母净利润分别为6.64亿元、9.31亿元、13.01亿元，对应PE为33倍、23倍、17倍。公司作为国内ODM龙头企业具备竞争优势，同时开拓PC、汽车、智能眼镜等新终端领域，绑定大客户逐步导入，有望驱动收入高速成长，首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；下游需求不及预期；市场竞争风险。

  

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