海光信息(688041):25Q3收入超预期,国产算力全技术栈领军-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入94.90亿元，同比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%。2、25Q3单季度营业收入40.26亿元，同比增长69.60%；归母净利润7.60亿元，同比增长13.04%。3、25Q3研发费用10.88亿元，同比增长59.35%。4、存货65.02亿元，同比增长66.89%；预付款项26.18亿元，同比增长18.32%；合同负债28.00亿元，同比增长18567.41%。5、海光DCU基于通用图形处理器设计理念，具备全精度支撑能力，拥有自主研发的DTK软件栈，与国内多家头部互联网厂商完成全面适配。6、AI发展上升到国家高度，国产化大势所趋。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为149.19亿元、192.51亿元、242.45亿元，归母净利润为39.79亿元、52.32亿元、68.30亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：技术迭代不及预期风险、经济下行超预期风险、行业竞争加剧风险。

  

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