山推股份(000680):已回购股份近1亿元,公司季度业绩有望开始提速-点评报告

#核心观点：1、公司已回购股份近1亿元，未来拟用于股权激励或员工持股计划。2、2025年经营目标：营业收入157亿元，同比增长10%，其中海外收入90亿元，同比增长21%。3、挖掘机业务依托推土机渠道及集团平台优势，有望快速崛起。4、推土机业务通过高毛利率大推出口与国产替代，促进盈利能力提升。5、矿山机械业务积极推进大推国产替代和出口，拓展大挖、矿挖及矿卡业务。6、雅下项目有望拉动公司工程机械产品需求。7、公司2025年度降本总计划为5.2亿元。8、拟发行H股深入推进全球化战略。9、未来雷沃工程机械与山推同业竞争有望逐步解决。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为13.5亿、17.5亿、20.5亿元，同比增长23%、30%、17%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：基建、地产投资不及预期；海外贸易摩擦风险；项目落地不及预期。

  

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