鼎龙股份(300054):半导体材料业务持续增长,塑造创新材料平台公司

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入预计约26.77亿元，归母净利润预计为5.01亿元至5.31亿元。其中第三季度营业收入预计约9.45亿元，归母净利润为1.90亿元至2.20亿元，环比增长11.73%-29.37%，同比增长19.89%-38.82%。2、半导体材料及集成电路芯片业务实现销售收入约15.22亿元，同比增长40%，占总营收比重约57%。CMP抛光垫、抛光液和清洗液、半导体显示材料前三季度营收同比分别增长51%、42%和47%。第三季度该业务收入约5.8亿元，同比增长28%，环比增长17%。3、打印复印通用耗材业务预计实现销售收入约11.45亿元，同比略降，受市场需求和行业景气度波动影响。4、公司CMP抛光垫确立国产供应龙头地位，成为部分客户第一供应商；CMP抛光液全面布局，搭配自主研磨粒子形成规模销售；清洗液产品稳定获得订单。5、高端晶圆光刻胶已布局近30款产品，超过15款送样验证，超过10款进入加仑样测试阶段，潜江一期年产30吨产线具备批量生产能力，二期年产300吨产线计划第四季度试运行。6、先进封装材料中半导体封装PI在售型号和覆盖客户增加，临时键合胶稳定规模出货。7、显示材料YPI、PSPI产品成为国内大部分主流显示面板客户第一供应商，无氟光敏聚酰亚胺等新品验证反馈良好。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为38.94亿元、46.86亿元、55.67亿元，同比分别增长16.7%、20.3%、18.8%；归母净利润分别为7.04亿元、8.90亿元、10.76亿元，同比分别增长35.3%、26.4%、20.9%；对应PE为49.1倍、38.8倍、32.1倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等，新客户开拓不及预期。

  

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