建发股份(600153):销售投资表现强势,灯塔项目决胜未来-事件点评

#核心观点：

   1、公司2025年1-9月全口径销售额1153亿元，同比增长10.5%，其中建发房产销售额956亿元同比增长12.1%，联发集团销售额198亿元同比增长3.6%。

   2、公司2025年9月单月全口径销售额125亿元，同比增长45.0%，其中建发房产销售额105亿元同比增长39.3%，联发集团销售额20亿元同比增长83.8%。

   3、公司2025年1-9月总拿地额559亿元，同比增长55.0%，投资强度升至0.48，其中建发房产拿地额438亿元同比增长32.1%，联发集团拿地额121亿元同比增长313.6%。

   4、上海建发海宸项目均价11.1万元/平，总建面16.0万方，总货值近180亿元，首批次房源认购率128%，若后续销售顺利将贡献可观销售额及利润。

   5、公司供应链业务经营稳健，地产业务销投积极，家居商场运营短期承压。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.2/39.4/43.3亿元，EPS分别为1.21/1.36/1.49元，PE分别为8.5x/7.5x/6.9x，上调至"买入"评级。

  

   #风险提示：

   大宗商品价格剧烈波动，房地产市场销售低迷，政策不及预期

  

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