凌云光(688400):AI赋能视觉制造,光学动捕及OCS未来潜力大-深度研究报告

#核心观点：1、公司主营业务为机器视觉和光通信，机器视觉收入从2019年8.15亿元增长至2024年15.85亿元，占比从57%提升至71%。2、AI赋能机器视觉，深度学习技术拓宽应用场景并提高准确性，边缘学习技术解决稀疏样本条件下的识别问题。3、公司自研机器视觉核心算法平台VisionWARE，60%核心工具实现AI+规则融合，F.Brain深度学习平台在复杂场景精度保持95%以上，训练和推理效率提升超70%。4、我国机器视觉市场规模2024年为181.47亿元，预计2028年达376亿元，公司下游消费电子、印刷包装、元客视界、新能源分别占比43%、20%、9%、8%。5、公司前瞻布局光学动捕及OCS业务，元客视界拥有三种虚实融合数据采集解决方案，全球全光交换(OCS)交换机市场规模从2020年7278万美元增长至2024年3.66亿美元，预计2031年达20.22亿美元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为28.5亿元、35.1亿元、42.9亿元，同比分别增长27.8%、22.9%、22.3%；预计2025-2027年归母净利润分别为1.80亿元、2.58亿元、3.63亿元，同比增速分别为68.3%、43.3%、40.7%。首次覆盖给予“强推”评级。

  

   #风险提示：产品开发无法满足下游应用需求；市场竞争加剧；收购整合风险；核心技术人才流失等

  

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