厦门港务(000905):拟注入资产焕新颜,盈利能力、红利属性或双提升-深度研究报告

#核心观点：1、厦门港务是福建省港口集团旗下唯一上市平台，实控人为福建省国资委，主要从事散杂货码头装卸与堆存、港口配套服务和综合供应链三大业务。2024年货物吞吐量3830.04万吨，2025H1归母净利润1.41亿元，同比上升9.4%。2、公司拟通过发行股份及支付现金方式收购控股股东持有的集装箱码头集团70%股权，标的公司拥有厦门港主要集装箱码头资源，年通过能力超1000万标箱，占全港能力3/4以上。2024年标的公司收入26.4亿元，吞吐量932.23万TEU，归母净利润5.67亿元，毛利率35.2%。3、若重组完成，公司归母净利润将从2亿元体量增长至6亿元，增长近200%，并拟提高分红比例至2025-2027年度可供分配利润的60%，打造红利资产属性。4、厦门港是全球第14大集装箱枢纽港，中国境内第7大集装箱港口，对台地理位置优势显著，受益于两岸融合发展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为2.17亿元、2.31亿元、2.64亿元，对应EPS分别为0.29元、0.31元、0.36元。首次覆盖给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：并购整合进度不及预期；经济大幅下滑、腹地经济明显波动。

  

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