方正科技(600601):25H1营收快速增长,扩产高端HDI巩固优势

#核心观点：1、25H1公司实现营收21.40亿元，同比增长35.60%；归母净利润1.73亿元，同比增长15.29%；扣非净利润1.65亿元，同比增长43.78%。2、25Q2单季度营收11.88亿元，同比增长46.95%，环比增长24.87%；归母净利润0.94亿元，同比增长29.30%，环比增长19.89%。3、营收增长主要受益于PCB业务结构优化，AI服务器、光模块等高端领域订单增加。4、25H1毛利率为22.28%，同比提升1.44个百分点；净利率为8.06%，同比下降1.42个百分点。5、公司深耕高多层板及HDI板技术，与国内通讯行业领军企业合作，多种特色工艺已量产。6、定增募资不超过19.80亿元用于人工智能及算力类HDI板产业基地项目，预计达产后年产值20.03亿元，净利润2.06亿元。7、泰国生产基地已进入试生产阶段。

  

   #盈利预测与评级：预估公司2025-2027年归母净利润为3.52亿元、4.40亿元、5.45亿元，EPS分别为0.08元、0.10元、0.13元，对应PE分别为145X、116X、94X。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业需求低于预期，行业竞争加剧，新产能释放不及预期，原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。