国博电子(688375):星载领域进展显著,Q2环比大幅改善-2025中报点评

#核心观点：1、上调目标价至90元，维持增持评级。2、公司TR组件下游传统航空航天领域确收延期导致2025H1营收同比下滑17.82%至10.70亿元，归母净利润同比下滑17.66%至2.01亿元。3、Q2单季度业绩大幅改善，营收同比增长18.23%至7.20亿元，归母净利润同比增长16.20%至1.44亿元。4、T/R组件业务同比下降19.27%，射频芯片业务同比增长3.72%至0.91亿元，其他芯片业务同比下降18.42%至0.22亿元。5、通过精益制造管理提升生产效率，25H1综合毛利率同比提升3.97个百分点至39.11%，净利率同比提升0.04个百分点至18.81%。6、低轨卫星和商业航天领域多款T/R组件产品已开始交付客户，成为新增长点。7、射频集成电路产品在5G-A移动通信领域取得进展，射频开关和天线调谐器实现大批量出货。8、卫星通信和感知领域多款射频芯片产品已实现小批量交付。

  

   #盈利预测与评级：下调2025-2026年EPS预测至1.00/1.13元（前值1.27/1.53元），新增2027年EPS预测1.30元。参考可比公司2025年平均估值79倍PE，给予公司2025年90倍PE估值，对应目标价90.00元，维持增持评级。

  

   #风险提示：下游大客户增长波动的风险。

  

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