海光信息(688041):互联总线协议(HSL)开放,打造国产AI算力核心基座-科创板公司动态研究

#核心观点：1、海光系统互联总线协议（HSL）开放，包括开放完整总线协议、提供IP参考设计、开放指令集等，有助于降低访问延迟、提升链路利用率、支持缓存一致性和多链路扩展，促进国产GPU产品设计及产业协同。2、公司披露2025年限制性股票激励计划，拟授予不超过2068.43万股，首次授予部分1654.74万股，激励对象不超过879人，业绩考核目标以2024年营收为基数，2025年/2026年/2027年营收增长率目标分别为55%/125%/200%。3、CPU产品竞争力持续提升，新一代移动工作站及工作站产品性能大幅跃升，应用领域有望从服务器扩展至PC、数通、汽车电子、机器人等。4、DCU产品基于通用图形处理器设计理念，具有全精度支撑能力，DTK软件栈支持自研算子和三方组件，与国内多家头部互联网厂商完成全面适配。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为168.39亿元、265.62亿元、385.22亿元，归母净利润分别为38.20亿元、61.48亿元、96.92亿元，EPS分别为1.64元/股、2.64元/股、4.17元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，技术发展不及预期，并购整合不及预期，信创政策支持不及预期等。

  

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