华立科技(301011):游戏游艺设备龙头,乘动漫IP"谷子"之风再启航-公司首次覆盖报告

#核心观点：1、公司为国内商用游戏游艺设备龙头，主业为游艺设备和动漫IP衍生品销售，同时经营游乐场及设备合作运营，已形成完整产业链布局。2、IP卡牌行业快速发展，2024年我国集换卡市场规模为165亿元，2027年有望达到310亿元，2022-2027年CAGR为20.5%。3、游戏游艺设备市场趋稳向好，2023年国内收入规模为154.7亿元，拥有销售渠道优势的公司市占率有望提升。4、公司渠道、IP、品牌/资金优势突出，下游销售渠道广泛，与奥特曼、宝可梦等知名IP战略合作。5、未来增长驱动力包括通过合作+自研推出卡牌街机新品、打通C端渠道销售衍生品、布局XR业务发力海外市场。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.12/1.70/2.22亿元，对应EPS分别为0.76/1.16/1.51元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求发展不及预期、应收账款风险、存货减值风险等

  

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