隆基绿能(601012):BC产能稳步推进,Q4有望实现扭亏

#核心观点：1、2025年上半年营收328.13亿元，同比下降14.8%；归母净利润-25.69亿元，同比减亏50.9%；扣非归母净利润-33.04亿元，同比减亏37.4%。2、2025年Q2营收191.61亿元，同比下降8.1%，环比增长40.3%；归母净利润-11.33亿元，同比减亏60.7%，环比减亏21.1%；业绩逐季改善。3、上半年硅片出货量52.08GW，电池组件出货量41.85GW，其中组件出货39.57GW，BC组件出货约4GW；受产品价格跌破成本线影响，经营亏损。4、稳步推进HPBC二代产能建设，BC组件被纳入国内集采招标，组件量产效率最高达24.8%；预计2025年末HPBC2.0电池高效产能占比超60%。5、首创HIBC技术，组件功率达700W+，效率25.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为-26.87亿元、27.52亿元、50.88亿元。2025年营业收入预计759.90亿元，同比下降7.98%；2026年营业收入预计872.56亿元，同比增长14.83%；2027年营业收入预计963.87亿元，同比增长10.46%。

  

   #风险提示：美国政策制裁风险，新技术投产不及预期风险，汇率、海外经营风险，投资收益变动对公司业绩造成波动性影响的风险。

  

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