源杰科技(688498):半年业绩高增,CW新品和EML有望进一步带动业绩

#核心观点：1、1H25实现营业收入2.05亿元，同比增长71%，归母净利润4626万元，同比增长330%。2Q单季营业收入1.21亿元，同比增长101%、环比增长43%，归母净利润3194万元，同比增长14667%、环比增长123%。2、数据中心及其他收入1.05亿元，同比增长1034%，CW 70mW激光器产品实现大批量交付并逐步优化工艺。3、电信市场收入9987万元，同比减少9%，毛利率30%，相比去年全年提升5个百分点。4、CW 100mW激光器通过客户验证，100G PAM4 EML产品完成性能与可靠性验证及客户端验证，200G PAM4 EML完成产品开发并推出。5、针对CPO领域研发300mW高功率CW光源并实现核心技术突破，OIO领域做预研。6、25/50G PON网络光芯片产品实现批量交付并形成规模收入，指标对标国际厂商。7、推出2025年限制性股票激励计划，考核目标为2025年营业收入不低于4.5亿元，2025-2026年累计收入不低于11.5亿元，2025-2027年不低于21亿元，2025-2028年不低于33.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.75亿元、3.58亿元、5.68亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游投入不及预期；产品价格下行；客户开拓速度不及预期；产品结构及客户构成存在变动；部分下游厂商与公司存在潜在竞争的风险。

  

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