迈瑞医疗(300760):产线高端化引领优质发展,加速迈入全球器械20强-首次覆盖报告

#核心观点：1、迈瑞医疗是国内领先的医疗器械公司，三大核心业务市占率均处于国内前列，部分产品跻身全球头部水平。2、公司持续拓展心血管、微创外科、动物医疗等潜力产品。3、2024年国内收入同比下降5.10%，海外收入同比增长21.28%。4、公司通过内生研发和外延并购强化产品矩阵，并加大耗材类业务投入。5、2014-2024年归母净利润复合年增速为23.98%，监护仪、麻醉机、血球、超声等产品全球市占率处于前三。6、24年国内收入对应市场占有率为16%，海外为低个位数，国内外市场份额提升空间较大。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司总营收分别为386.10亿元、421.40亿元、463.84亿元，同比增长5.13%、9.14%、10.07%；归母净利润分别为111.37亿元、123.58亿元、137.25亿元，增速分别为-4.56%、10.96%、11.07%。基于公司高端产品矩阵逐步成型和全球竞争力提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：国内政策影响风险、海外地缘政治风险、并购整合不及预期风险、新品推广不及预期风险。

  

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