若羽臣(003010):自有品牌收入占比与增速双升,业绩表现亮眼-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入13.19亿元，同比增长67.55%；归母净利润0.72亿元，同比增长85.60%；扣非归母净利润0.70亿元，同比增长83.52%。2、自有品牌业务收入6.03亿元，同比增长242.42%，占总营收46%；品牌管理业务收入3.35亿元，同比增长52.53%；代运营业务收入3.80亿元，同比下降2.79%。3、整体毛利率56.92%，同比提升11.39个百分点；销售费用率45.40%，同比上升11.48个百分点。4、绽家品牌营收4.44亿元，同比增长157.11%；斐萃品牌营收1.60亿元，上线8款产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为27.89亿元、38.25亿元、47.98亿元，同比增长57.9%、37.2%、25.4%；归母净利润分别为1.80亿元、2.49亿元、3.37亿元，同比增长70.4%、38.5%、35.0%。维持买入评级。

  

   #风险提示：品牌运营风险；自有品牌孵化风险；宏观经济波动风险。

  

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