玲珑轮胎(601966):业绩同比下滑,配套+全球化持续突破

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收118.1亿元，同比增长13.8%；归母净利润8.5亿元，同比下降7.7%；扣非归母净利润7.7亿元，同比下降16.9%。2、2025年第二季度实现营收61.2亿元，同比增长14.6%，环比增长7.3%；归母净利润5.1亿元，同比增长6.1%，环比增长50.9%。3、2025年上半年轮胎产量4589万条，同比增长5.8%；销量4439万条，同比增长11.2%。4、2025年上半年毛利率同比下降7.2个百分点至15.5%，净利率同比下降1.7个百分点至7.2%。5、2025年第二季度轮胎单价环比增长0.29%，同比增长5.24%；主要原材料综合采购成本环比下降5.24%，同比增长0.68%。6、配套领域全球配套销量增长20%以上，累计配套总量超3亿条；新增配套量产项目包括吉利星愿、日产N7、五菱享境等车型。7、全球化战略推进，塞尔维亚基地一期项目已量产；2025年启动巴西投资建设项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为246亿元、268亿元、290亿元，增速分别为12%、9%、8%；归母净利润分别为19.9亿元、23.2亿元、27.0亿元，增速分别为13%、17%、16%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：欧美市场关税政策变动风险；在建/储备项目进度不及预期风险；原材料价格大幅上涨的风险；下游需求不及预期的风险；海运费大幅上涨的风险。

  

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