建发股份(600153):供应链基本盘稳固,建发房产贡献利润增长

#核心观点：1、2025年上半年营业收入3153.2亿元，同比减少1.16%；归母净利润8.41亿元，同比减少29.87%。2、供应链业务营业收入2678.4亿元，同比增长1.62%；归母净利润14.20亿元，同比基本持平；经营货量约1.03亿吨，其中钢材超3600万吨，同比增长超10%，农产品近1700万吨，同比增长超6%。3、地产业务营业收入441.4亿元，同比减少13.83%；归母净利润0.11亿元，同比减少1.43亿元；建发房产贡献归母净利润5.19亿元，同比增加1.73亿元；联发集团贡献归母净利润-5.08亿元，同比减少2.22亿元；销售金额829亿元，同比增长11.7%，其中建发房产销售金额707亿元，同比增长7.3%。4、家居商场运营业务营业收入33.4亿元，同比减少21.01%；归母净利润-5.90亿元，同比减少2.13亿元；美凯龙经营性净现金流净流入2.02亿元，同比增加10.23亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为32.87亿元、38.68亿元、44.61亿元，同比增长11.59%、17.65%、15.33%；EPS分别为1.13元/股、1.33元/股、1.54元/股；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：大宗商品价格剧烈波动，宽松政策对市场提振效果不佳，其他房企债务违约。

  

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