众辰科技(603275):业绩短期承压,减速器打开新空间

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入3.27亿元，同比增长2.16%；归母净利润0.91亿元，同比下降13.64%；扣非归母净利润0.72亿元，同比下降18.19%。2、通用变频器实现营收2.19亿元，同比下降4.41%，毛利率46.81%，同比提升2.45个百分点；行业专机实现营收0.71亿元，同比增长10.27%，毛利率31.93%，同比下降3.52个百分点。3、2025Q2实现营收1.77亿元，同比增长1.19%，环比增长17.86%；归母净利润0.48亿元，同比下降18.34%，环比增长9.47%。4、销售毛利率40.46%，同比下降1.21个百分点；期间费用率16.08%，同比提升5.19个百分点。5、公司收购江苏三木禾和浙江贝托，布局减速器业务，完善产业链布局。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.92亿元、2.25亿元、2.67亿元，同比增长-10.82%、17.18%、18.84%。对应PE分别为42倍、36倍、30倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期；原材料波动的风险；竞争加剧的风险；研报使用数据更新不及时风险。

  

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