迈瑞医疗(300760):业绩符合预期,三季度或将迎来业绩拐点

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入167.43亿元，同比下滑18.45%；归母净利润50.69亿元，同比下滑32.96%。2、国内收入84.11亿元，同比下降33.37%，主要由于公开招标到收入确认周期拉长，对应2024年招标下滑；预计三季度随着医疗设备招采复苏和更新项目落地，国内业绩将迎来拐点。3、海外收入83.32亿元，同比增长5.39%，占比提升至约50%；得益于高端客户突破和本地化平台建设，预计下半年海外市场有望提速。4、分业务看：体外诊断收入64.24亿元，同比下滑16.11%，其中国际体外诊断产线双位数增长，海外化学发光增长超20%；医学影像收入33.12亿元，同比下滑22.51%，其中国际产线中高个位数增长；生命信息与支持收入54.79亿元，同比下滑31.59%，其中国际营收占比提升至67%。5、公司持续深耕三大业务领域，推出新产品并加速原材料替换，提升性能和控制成本。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为115、134、156亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为26、22、19倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、降价风险；2、汇率波动风险。

  

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