凯盛新能(600876):光伏玻璃量价均有压力,盈利显著承压

#核心观点：1、2025年H1公司收入16.7亿元，同比下降44%；归母净利润-4.5亿元，亏损幅度扩大。2、2025年Q2收入7.8亿元，同比下降49%，环比下降12%；归母净利润-3.2亿元，亏损幅度扩大。3、光伏玻璃价格同比下降24%，销量预计同比双位数下降。4、公司光伏玻璃总产能约9,350 t/d，同比增长35%；在产产能约6,300 t/d，同比增长8%。5、公司作为凯盛集团旗下新能源材料平台，聚焦光伏玻璃主业，并托管薄膜电池资产，成长前景值得期待。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为57亿元、62亿元、69亿元，同比增长24%、10%、10%；归母净利润分别为1.0亿元、2.1亿元、3.7亿元，同比转盈、增长114%、76%；EPS分别为0.15元、0.32元、0.57元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：光伏玻璃生产线投产进度不及预期；原材料价格上涨风险；光伏装机不及预期风险。

  

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