海光信息(688041):AI需求爆发,中报业绩超预期-中报点评

#核心观点：1、维持“增持”评级，上调目标价至216.1元。2、公司是国内人工智能芯片领先企业之一，持续拓宽产品格局。3、25H1业绩略微超出预期，归母净利润同比增速40.8%。4、25H1实现营收54.6亿元，YoY +45.2%；归母净利润12.0亿元，YoY +40.8%；毛利率60.1%。5、24年实现营收91.6亿元，YoY+52.4%；归母净利润19.3亿元，YoY+52.9%。6、研发投入24年29.1亿元，YoY+46.06%；25H1研发14.98亿元，YoY+32.45%。7、25H1存货60.13亿元，环比略有增加；合同负债30.91亿元，处于高企状态。8、CPU和DCU需求持续爆发，和国内主流服务器厂商深度合作，业绩有望维持高增。9、公司持续推进产品迭代，7nm先进工艺加持，依托智能芯片及加速卡，全面覆盖AI核心场景。10、DCU产品线包括深算一号（8000系列）、深算二号和深算三号，深算二号已完成与国内多家头部互联网厂商的适配，商业化进程加快。

  

   #盈利预测与评级：上调25/26年EPS为1.34/1.99元（原值1.28/1.73元），预计27年EPS为2.69元；上调25/26年营收至137.65/195.40亿元（原值134.15/179.91亿元），预计27年营收为261.79亿元。给予2026年25.7倍PS，上修目标价至216.1元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：公司技术研发进度不及预期；市场竞争加剧。

  

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