索辰科技(688507):上半年收入稳健增长,物理AI加速落地

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入0.57亿元，同比增长10.82%；归母净利润-0.46亿元，同比增31.21%；扣非净利润-0.48亿元，同比增32.62%。2、工程仿真软件收入同比增长88.84%，带动整体收入增长；整体毛利率达41.89%，同比提高3.90个百分点。3、研发费用率同比大幅降低44.19个百分点，销售费用率同比降低4.99个百分点，管理费用率同比提高4.81个百分点；净利率同比提高44.61个百分点。4、物理AI产品已实现375.47万元收入，公司加速布局低空经济、具身智能、新能源电池等战略性新兴领域，并与多家行业头部企业展开合作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为1.12元、1.39元、1.75元，对应2025年9月8日收盘价96.60元，2025-2027年PE分别为86.5倍、69.5倍、55.1倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

  

   #风险提示：技术研发风险。CAE的技术门槛高、复杂度高、专业性强、涉及学科多，若未来公司在CAE领域研发的新技术不符合行业趋势和市场需求，或技术的升级迭代进度不达预期甚至研发失败，可能影响公司产品竞争力并错失市场发展机会，对公司未来业务发展造成不利影响。核心人才流失风险。公司作为人才密集型企业，高素质的技术人员是企业核心竞争力之一，并且公司已积累了一批研发能力突出、项目经验丰富的核心人员。若未来公司不能维持研发人员的稳定性并不断吸引优秀行业人才加盟，公司可能无法保持现有的技术竞争优势，进而对经营发展产生不利影响。业务开拓风险。公司下游客户主要集中于军工领域，若军工领域客户采购预算大幅下降或公司未能维持与主要客户的合作关系，将给公司业绩带来显著不利影响。此外，若行业发展低于预期或公司未能及时推出具有竞争力的产品及服务，公司将在拓展新客户。

  

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