均胜电子(600699):持续推进与头部机器人客户合作-公告点评

#核心观点：1、维持“增持”评级，给予目标价30.14元。2、预计2025-2027年EPS分别为1.12元、1.37元、1.63元。3、与国内外头部人形机器人客户的合作持续推进，国内已与智元机器人、银河通用等头部客户合作，定制化主控板已实现批量供货，多种传感器陆续送样，并定制开发电池包和无线充电产品。海外已为某头部机器人公司批量交付多个部件，并探讨下一代头部显示方案和头部总成供货，还与另一家海外公司就末端物流和外卖配送机器人开展合作。4、机器人全域控制器等新产品研发取得进展，推出基于Jetson AGX Orin芯片的控制器，最高算力1320TOPS，并已提前布局基于新一代Jetson Thor芯片的定制化域控研发。5、积极推进港股上市工作，已于2025年8月7日更新递交申请及相关材料。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为636.96亿元、669.98亿元、707.05亿元，同比增长14.0%、5.2%、5.5%；归母净利润分别为15.64亿元、19.09亿元、22.75亿元，同比增长62.8%、22.0%、19.2%。维持“增持”评级，给予目标价30.14元，基于2026年22倍PE。

  

   #风险提示：汽车行业景气度下行；海外业务恢复不及预期；原材料价格大幅波动；新产品进度不及预期。

  

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