神州数码(000034):核心业务全面增长,AI+信创多元产品协同突破-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入715.86亿元，同比增长14.42%；归母净利润4.26亿元，同比下降16.29%；扣非后归母净利润4.36亿元，同比下降4.07%。2、三大核心业务全面增长：数云服务及软件业务收入16.43亿元，同比增长14.10%；自有品牌产品业务收入31.02亿元，同比增长16.63%；IT分销及增值业务收入683.90亿元，同比增长14.30%。3、经营活动产生的现金流量净额为5.0亿元，同比增长236.81%，现金流情况大幅改善。4、神州问学平台升级为企业级Agent中台，支持无代码、低代码、全代码配置开发AI Agent，适用于智能招采、数据治理、智能客服等场景，并在制造业、零售等多个行业落地标杆案例。5、推出神州鲲泰问学一体机和KunTai Cube“智汇魔方”等AI私有化部署新品，并落地首条PC生产线，推动商用电脑、服务器等产品的本地化制造。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025—2026年EPS分别为1.62和2.09元，对应PE分别为25和20倍。

  

   #风险提示：AI产业发展不及预期；公司产品推进不及预期；行业竞争加剧等。

  

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