好太太(603848):Q2收入降幅收窄,盈利阶段性承压-2025H1点评

#核心观点：1、2025H1营收6.77亿元，同比-5%；归母净利润0.86亿元，同比-40%；扣非净利润0.82亿元，同比-43%。2、2025Q2营收4.18亿元，同比-1%；归母净利润0.53亿元，同比-40%；扣非净利润0.50亿元，同比-42%。3、分产品：智能家居产品收入同比-5%，传统晾衣架产品收入同比-15%。4、分渠道：线上渠道收入同比+0.4%，线下渠道收入同比-12%。5、2025Q2毛利率同比下降10.8个百分点至45.3%，主因行业价格竞争导致产品均价降低。6、公司市占率约40%，智能门锁成为新增长点，未来将向智能窗帘、电热毛巾架等智能品类延伸。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润2.1亿元、2.5亿元、2.9亿元，对应PE为47倍、39倍、33倍。

  

   #风险提示：1、智能晾晒产品渗透率提升不及预期；2、行业竞争格局恶化；3、原材料价格大幅波动；4、地产销售及竣工不及预期。

  

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